Créé en 2008 en pleine tourmente financière, l'EIFR est une structure de formation, d'échange et de réflexion autour de la régulation financière et des problématiques qui s'y rapportent.
L'EIFR a pour objectif de contribuer à une meilleure compréhension mutuelle entre régulateurs et régulés. Pour ce faire, la formation et les manifestations de l'EIFR répondent à deux besoins : nourrir une réflexion concrète sur des thèmes clefs de la régulation européenne et présenter des cas pratiques de mise en œuvre de la régulation dans une double perspective régulateurs et régulés.
Webinar - Conduct risk : les meilleurs comportements pour protéger les clients et les marchés
Atelier
18/03/2021
Webinar - Le marché des NEU CP : situation un an après la crise de mars 2020, et perspectives post-Brexit
Séminaire
25/03/2021
Webinar - Les Rendez-vous de la Régulation financière et de la Conformité - 18ème édition
Séminaire
15/06/2021
Les Cahiers de l'EIFR n°9 à Télécharger en PDF
The European Supervisory Authorities - ESAs (the European Banking Authority, the European Insurance and Occupational Pensions Authority and the European Securities and Markets Authority) submitted today to the European Commission the final Report on the draft Implementing Technical Standards (ITS) under the Financial Conglomerates Directive (FICOD) on reporting templates for intra-group transactions (IGT) and risk concentration (RC). The draft ITS aim at further increasing comparability amongst conglomerates of different EU Member States thereby improving supervisory consistency.
The Joint Committee of the three European Supervisory Authorities (EBA, EIOPA and ESMA - ESAs) launched today a public consultation to amend the Implementing Regulations on the mapping of credit assessments of External Credit Assessment Institutions (ECAIs) for credit risk. The amendments are needed to assign mappings for two newly established ECAIs and to reflect the outcomes of a monitoring exercise on the adequacy of existing mappings, namely changes to the Credit Quality Steps (CQS) allocation for two ECAIs and the introduction of new credit rating scales for nine ECAIs. The Implementing Regulations are part of the EU Single Rulebook for banking and insurance aimed at creating a safe and sound regulatory framework consistently applicable across the European Union (EU). The consultation runs until 5 March 2021.
The European Banking Authority (EBA) launched today the 2021 EU-wide stress test and released the macroeconomic scenarios. Following the postponement of the 2020 exercise, due to the COVID-19 pandemic, this year’s EU-wide stress test will provide valuable input for assessing the resilience of the European banking sector. Accordingly, the adverse scenario is based on a narrative of a prolonged COVID-19 scenario in a ‘lower for longer’ interest rate environment, in which negative confidence shocks would prolong the economic contraction. The EBA expects to publish the results of the exercise by 31 July 2021.
Executive summary
The COVID‐19 pandemic has raised a significant number of policy challenges, at both the EU and national levels. The EBA took decisive actions, including, in particular, the publication of the Guidelines on legislative and non‐legislative moratoria on loan repayments (hereinafter the GL on moratoria), whereby the flexibility embedded in the regulatory framework is applied with the aim of preserving comparable metrics. The EBA has also published the Guidelines on reporting and disclosure of exposures subject to measures applied in response to the COVID‐19 crisis (hereinafter the GL on COVID‐19 reporting and disclosures). The objective of these guidelines is to address the data needs and to coordinate short‐term additional supervisory reporting and disclosure necessary for monitoring the implementation of the measures introduced in response to the COVID‐19 crisis acrossthe EU Member States. It is however also clear that a significant number of policy issues have arisen and are still arising. This report, therefore, is a third COVID‐19 implementation report, which provides clarifications on questions raised in the context of the EBA’s monitoring of the implementation of COVID‐19 policies. Given that new issues may continue to arise, EBA might update the report at a later stage.
1 Executive Summary
Reasons for publication
Article 5(3) of Regulation (EU) 2019/1156 of 20 June 2019 on facilitating cross-border distribution of collective investment undertakings (the “Regulation”) provides that ESMA shall draft implementing technical standards (“ITS”) to determine standard forms, templates and procedures for the publications and notifications that national competent authorities (“NCAs”) are required to make in relation to national provisions concerning marketing requirements applicable within their jurisdiction.
Speech given by Christina Segal-Knowles Executive Director Financial Market Infrastructure Directorate Official Monetary and Financial Institutions Forum 29 January 2021
The topic of my talk today is lessons we can draw from the market turbulence we saw in March and April 2020. But before we get there I want to talk about an earlier crisis. Let’s rewind to 2008. On September 15th, Lehman brothers collapsed taking with it one side of $35 trillion in derivatives contracts. Most of these derivatives were bilateral contracts – a spaghetti bowl of interconnectedness. As Lehman collapsed and others teetered near the edge, no one knew who was holding the bag. The result was panic, which, as explained by Ben Bernanke, may have been a key driver of the severity of the Great Recession. Its early stages would have been significantly less severe without the confidence collapse on Wall Street.1
Priorités d’action 2021
Priorité n°1 : Se mobiliser pleinement pour surmonter la crise sanitaire et économique
Accompagner les émetteurs pour soutenir le financement de la reprise d’activité et veiller à la qualité du dialogue avec les actionnaires
Proposer des évolutions réglementaires en réponse aux turbulences du printemps 2020 et aux enjeux de stabilité financière dans le secteur de la gestion d’actifs
Veiller à la pédagogie, à l’accompagnement et à la protection des épargnants vis-à-vis des risques liés au nouveau contexte de marché
Objectif du document Ce document présente les thématiques prioritaires de l’AMF pour l’année 2021 en matière de supervision des professionnels soumis à son contrôle au titre du paragraphe II de l’article L. 621-9 du code monétaire et financier. Les priorités thématiques couvrent trois groupes d’activité :
Table ronde finale : intérêt public et enjeux comptables d’une crise
Intervention de Denis Beau, Premier sous-gouverneur
Propos liminaire : La maîtrise des risques pour la stabilité financière du changement climatique passe par le développement et la standardisation de l’information extra-financière. Je remercie Patrick de Cambourg pour cette invitation. Je voudrais mettre l’accent sur l’enjeu fort que représente la normalisation de l’information extra-financière, climatique en particulier, de mon point de vue de banquier central et de superviseur chargé de s’assurer de la stabilité financière. Pourquoi ? Deux raisons majeures :
I. CONTEXTE
La France est l’un des premiers États membres de l’Union Européenne à s’être doté d’un régime de rétablissement et de résolution des organismes d’assurance. Introduit par l’article 47-V de la loi 2016-1691 (dite loi Sapin 2) du 9 décembre 2016 et par l’Ordonnance n° 2017-1608 du 27 novembre 2017, ce régime s’applique :
Le volet préventif du régime, qui emporte obligation pour les organismes de réaliser un plan préventif de rétablissement et, pour l’autorité de résolution, de réaliser un plan préventif de résolution, s’applique notamment aux organismes dont le total actif, évalué conformément aux dispositions du cadre Solvabilité II, a dépassé au moins une fois au cours des trois derniers exercices annuels le seuil de 50 milliards d’euros1 . Depuis 2019, 14 organismes sont concernés par ce volet préventif.
Les objectifs de la résolution des assurances sont énoncés à l’article L.311-22 du code des assurances : « le collège de résolution veille à assurer la continuité des fonctions critiques résultant de l'activité de cette personne, à éviter ou à réduire les effets négatifs sur la stabilité financière, à protéger les ressources de l'État d'un recours à des aides financières publiques exceptionnelles ainsi qu'à la protection des droits des assurés, souscripteurs, adhérents, membres participants et bénéficiaires des garanties ».
Abstract
How regulation should evolve to encourage fair competition between traditional banks and new fintech and big tech players is now being debated. Some advocate moving from an entity-based to an activitybased regulatory approach under the principle “same activity, same regulation”. However, there is only limited scope for further harmonising the requirements for different players in specific market segments without jeopardising higher-priority policy goals. In fact, there seems to be a strong case for relying more, and not less, on entity-based rules. The regulatory framework should incorporate entity-based requirements for big techs in areas such as competition and operational resilience that would address the risks stemming from the different activities they perform. This strategy would not only help regulation to achieve its primary objectives, but would also serve to mitigate competitive distortions.
1. Executive Summary
The European Supervisory Authorities (ESAs) have developed through the Joint Committee (JC) draft Regulatory Technical Standards (RTS) with regard to the content, methodologies and presentation of sustainability-related disclosures under empowerments Articles 2a, 4(6) and (7), 8(3), 9(5), 10(2) and 11(4) of Regulation (EU) 2019/2088 (hereinafter Sustainable Finance Disclosure Regulation “SFDR”). The draft RTS text and accompanying Annexes set out proposal in these areas. They reflect the responses to a Consultation Paper (JC 2020 16) published on 23 April 2020. The draft RTS also contain templates for pre-contractual and periodic product disclosures that were subject to an online public survey and to two consumer testing exercises conducted in the Netherlands and Poland. In line with the empowerment in Article 4(6) SFDR, the ESAs also sought input from the Joint Research Centre of the European Commission and the European Environment Agency as referred to in Article 4(6) SFDR. The draft RTS relate to several disclosure obligations under the SFDR regarding the publication of:
The European Supervisory Authorities - ESAs (the European Banking Authority, the European Insurance and Occupational Pensions Authority and the European Securities and Markets Authority) submitted today to the European Commission the final Report on the draft Implementing Technical Standards (ITS) under the Financial Conglomerates Directive (FICOD) on reporting templates for intra-group transactions (IGT) and risk concentration (RC). The draft ITS aim at further increasing comparability amongst conglomerates of different EU Member States thereby improving supervisory consistency.
L’Autorité Bancaire Européenne a publié le 29 mai 2020 la version finale de ses orientations sur l’octroi et le suivi des prêts, pour une mise en oeuvre progressive : au 30 juin 2021 pour les nouveaux prêts octroyés à partir de cette date, au 30 juin 2022 pour les prêts en cours et nécessitant une renégociation des conditions avec l’emprunteur, et au 30 juin 2024 pour une application du dispositif global pour la totalité des portefeuilles.
Alban CAILLEMER DU FERRAGE, Avocat associé, Jones Day, Professeur des Universités associé à l’Université Paris II - Assas
En juin 2018, l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA) a décidé de compléter son offre de conventions types par un nouveau contrat-cadre de droit civil (Droit français) et d’un nouveau contrat-cadre de common law (Droit irlandais), à destination du marché européen. Depuis 1985, date de création de l’ISDA, le contrat-cadre ISDA n’avait connu que trois versions, toutes régies par des droits de common law. Parmi toutes les juridictions de tradition civiliste disponibles dans l’Union, l’ISDA a ainsi choisi le Droit français. C’est très certainement une reconnaissance du dynamisme de la Place et de ses acteurs, mais également une reconnaissance de la modernité du Droit français, de la solidité du régime de netting (résiliation-compensation) et de la fiabilité du système judiciaire français.
Elizabeth McCaul, Member of the Supervisory Board of the European Central Bank
The ECB, in cooperation with the national supervisory authorities of the participating countries, is responsible for ensuring the effective and consistent functioning of European banking supervision within the Single Supervisory Mechanism (SSM). The main aims of European banking supervision, which is one of the two pillars of the EU banking union along with the Single Resolution Mechanism, are clearly to ensure the safety and soundness of the European banking system, increase financial integration and stability, and ensure consistent supervision.
Europe has been facing in recent years a dual challenge in the financial services area: increase resilience of the financial sector, namely the banking sector, while also harmonise regulation through a single rulebook in order to create a single, deep European financial market. To be efficient, this global market clearly needs a critical mass to facilitate adequate access to financial services and thus support growth and overall European competitiveness.
Le devoir de discrétion du banquier vis-à-vis des affaires de son client est un principe ancien et majeur de la profession bancaire. Le banquier tient, dans ses relations avec son client, un rôle de « confident nécessaire » au regard des informations d’ordre financier et patrimonial, mais également personnel, qu’il est amené à connaître. Le secret constitue ainsi un élément essentiel de cette relation.
Le décret du 4 décembre 2019, qui précise les règles de fonctionnement des OFS en application de la Loi PACTE, finalise le dispositif sur les nouveaux véhicules de financement initié par la Loi Sapin 2 de 2016, et précisé par l’ordonnance d’octobre 2017, les décrets d’application de novembre 2018, et la récente une modification du RG AMF. A l’issue de cette évolution majeure du cadre juridique français de la gestion d’actifs et du financement par la dette, il existe désormais un dispositif complet de trois types de véhicules d’investissement (FIA) éligibles en droit français : Fonds professionnels spécialisés (FPS), Organismes de titrisation (OT) et Organismes de financement spécialisé (OFS), avec leur 2 déclinaisons : Fonds de financement spécialisé (FFS) et Société de financement spécialisé (SFS).
Il est clair que la crise économique engendrée par la situation sanitaire va avoir un impact majeur sur le secteur bancaire en raison de la forte montée des défaillances qui devrait résulter de la fragilisation brutale de presque tous les pans de l’économie. Il est certain aussi la vague de régulation prudentielle des années 2010 permet aujourd’hui au secteur bancaire d’être mieux armé pour faire face à un choc économique de grande ampleur.
Speakers : Andrew A. BERNSTEIN, avocat associé, Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP
Membre du groupe de travail du HCJP sur les indices de référence
Marc VICTORY, Manager, Sia Partners (www.sia-partners.com)
Réponse législative européenne à la défiance apparue vis-à-vis des indices de référence, le Règlement européen BMR (Benchmarks Regulation) de juin 2016 a généré des impacts juridiques et opérationnels majeurs pour tous les acteurs financiers.
« Stratégie bancaire et réglementation-de la contrainte à l’opportunité » est le titre de l’ouvrage, publié en février 2019, de Camille Baudouin, pour lequel elle a reçu le Prix Turgot du Jeune Talent au Ministère de l’économie et des finances le 12 mars 2020. Le prix Turgot récompense les plus grands auteurs de l’économie financière de l’année, sous le parrainage du Ministre de l’économie.
Rapport du Haut Comité Juridique de la Place financière de Paris
Intervenant : Me Didier Martin, Avocat associé, Cabinet Bredin Prat
La responsabilité sociale des entreprises, initialement relevant du droit souple et basée sur des normes d’application volontaire, a fait progressivement l’objet, en France comme à l’étranger, d’un renforcement du cadre législatif et réglementaire : de nouvelles normes contraignantes ont été mises à la charge des sociétés, relatives notamment au reporting en matière de responsabilité sociale et environnementale.
Intervenant : Alain LAURIN, Associate Managing Director, Moody’s Investors Service
La crise économique engendrée par la situation sanitaire va nécessairement avoir un impact majeur sur le secteur bancaire : la fragilisation brutale de presque tous les pans de l’économie touche très directement les établissements qui devront faire face à une forte montée des défaillances.
Intervenants : Alain LAURIN, Associate Managing Director, Moody’s & Frédéric HERVO, Directeur des Affaires Internationales, ACPR
La crise sanitaire et l’anticipation d’une crise économique de grande ampleur ont conduit les régulateurs financiers européens et internationaux à réagir par diverses mesures d’adaptation de nature à permettre aux établissements financiers de mieux faire face à une situation dangereuse totalement inédite :
Intervenant : Sylvain BROYER, Chief EMEA Economist, S&P Global Ratings
La crise sanitaire et les mesures de confinement pris par la plupart des pays en Europe et dans le monde auront un impact considérable sur l’économie.
L’impact de la crise du coronavirus sur le secteur financier : réponses des autorités, impact sur les chantiers réglementaires, et point de situation et des défis des secteurs de la banque et de l’assurance.
La crise sanitaire s’est traduite par un choc économique très brutal affectant la quasi-totalité des secteurs, y compris bien sûr le secteur financier. Les pouvoirs publics ont pris, au niveau français comme au niveau européen, des mesures immédiates pour aider les acteurs économiques à faire face à cette perturbation inédite de leur fonctionnement, et des mesures de relance de très grande envergure pour stimuler une reprise progressive de l’activité.
Camille HUBAC, Conseillère économique (European Semester Officer), Représentation en France de la Commission européenne
La crise du coronavirus a conduit à une mobilisation sans précédent de la Commission européenne pour apporter une réponse, au-delà du domaine sanitaire, à des défis inédits sur le plan économique et financier.
Avec le BREXIT intervenu le 31 janvier, le centre financier de la City deviendra une place off-shore pour l’Union Européenne, introduisant des risques de fragmentation pour l’activité de compensation (settlement, collateral) et d’accès à la liquidité.
L’Autorité Bancaire Européenne a publié le 29 mai 2020 la version finale de ses orientations sur l’octroi et le suivi des prêts, pour une mise en oeuvre progressive : au 30 juin 2021 pour les nouveaux prêts octroyés à partir de cette date, au 30 juin 2022 pour les prêts en cours et nécessitant une renégociation des conditions avec l’emprunteur, et au 30 juin 2024 pour une application du dispositif global pour la totalité des portefeuilles.
Alban CAILLEMER DU FERRAGE, Avocat associé, Jones Day, Professeur des Universités associé à l’Université Paris II - Assas
En juin 2018, l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA) a décidé de compléter son offre de conventions types par un nouveau contrat-cadre de droit civil (Droit français) et d’un nouveau contrat-cadre de common law (Droit irlandais), à destination du marché européen. Depuis 1985, date de création de l’ISDA, le contrat-cadre ISDA n’avait connu que trois versions, toutes régies par des droits de common law. Parmi toutes les juridictions de tradition civiliste disponibles dans l’Union, l’ISDA a ainsi choisi le Droit français. C’est très certainement une reconnaissance du dynamisme de la Place et de ses acteurs, mais également une reconnaissance de la modernité du Droit français, de la solidité du régime de netting (résiliation-compensation) et de la fiabilité du système judiciaire français.
Elizabeth McCaul, Member of the Supervisory Board of the European Central Bank
The ECB, in cooperation with the national supervisory authorities of the participating countries, is responsible for ensuring the effective and consistent functioning of European banking supervision within the Single Supervisory Mechanism (SSM). The main aims of European banking supervision, which is one of the two pillars of the EU banking union along with the Single Resolution Mechanism, are clearly to ensure the safety and soundness of the European banking system, increase financial integration and stability, and ensure consistent supervision.
Europe has been facing in recent years a dual challenge in the financial services area: increase resilience of the financial sector, namely the banking sector, while also harmonise regulation through a single rulebook in order to create a single, deep European financial market. To be efficient, this global market clearly needs a critical mass to facilitate adequate access to financial services and thus support growth and overall European competitiveness.
Le devoir de discrétion du banquier vis-à-vis des affaires de son client est un principe ancien et majeur de la profession bancaire. Le banquier tient, dans ses relations avec son client, un rôle de « confident nécessaire » au regard des informations d’ordre financier et patrimonial, mais également personnel, qu’il est amené à connaître. Le secret constitue ainsi un élément essentiel de cette relation.
Le Comité de Bâle sur la supervision bancaire a publié, le 22 juin 2017, un guide des "différentes pratiques dans la mise en oeuvre de la politique des coussins de capital contra-cycliques". Ce document examine comment une série de juridictions ont mis en oeuvre ces coussins contracycliques (CCyB).
Le Pôle commun à l’AMF et à l’ACPR poursuit un objectif de protection des clients des secteurs de la banque, de l’assurance et des services financiers. Claire Castanet, coordonnatrice du Pôle commun et directrice des relations avec les épargnants à l’AMF, et Olivier Fliche, directeur du Contrôle des pratiques commerciales à l’ACPR, ont présenté à la presse le rapport d’activité du Pôle commun pour 2016. Parmi les réflexions menées cette année figurent le développement des innovations technologiques, la commercialisation à distance et la digitalisation des échanges entre les clients et les professionnels.
Évaluation du dispositif français de lutte contre le blanchiment - Impacts et enjeux
